【環(huán)球時(shí)報(bào)駐德國(guó)、法國(guó)特約記者 青木 岳雯 環(huán)球時(shí)報(bào)記者 陸澤楠 徐嘉彤】編者的話：“隨著德國(guó)官員要求在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行清點(diǎn)金條，美國(guó)黃金儲(chǔ)備現(xiàn)狀受到質(zhì)疑。”數(shù)字經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng)站The Daily Hodl日前這樣報(bào)道稱。數(shù)十年來(lái)，德國(guó)在美國(guó)金庫(kù)內(nèi)存放了1200多噸的黃金，而面對(duì)美國(guó)政府變化無(wú)常的經(jīng)濟(jì)政策，關(guān)于撤回黃金儲(chǔ)備的呼聲再次出現(xiàn)。近些年來(lái)，斯洛伐克、波蘭、匈牙利、印度、沙特、埃及以及多個(gè)非洲國(guó)家都撤回了或宣布撤回本國(guó)存放在美國(guó)和英國(guó)的黃金儲(chǔ)備。有專家對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示，隨著地緣政治不確定性上升，國(guó)際儲(chǔ)備多元化等趨勢(shì)越發(fā)明顯，各國(guó)的“金融主權(quán)”意識(shí)正在加強(qiáng)，隨著美、英等黃金保管國(guó)的金融影響力逐漸減弱，其作為國(guó)際黃金交易樞紐的地位也可能受到影響。

美英是全球最大的兩個(gè)黃金保管國(guó)

今年年初，世界黃金協(xié)會(huì)對(duì)各國(guó)央行、國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了梳理，總結(jié)出各國(guó)黃金儲(chǔ)備量、黃金持有量等指標(biāo)的排名。黃金儲(chǔ)備量是指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的，用以平衡國(guó)際收支、維持或影響匯率水平、作為金融資產(chǎn)持有的黃金。從各國(guó)官方公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2024年年底，美國(guó)以8133.46噸位列第一，大約相當(dāng)于其后3個(gè)國(guó)家德國(guó)（3351.53噸）、意大利（2451.84）、法國(guó)（2437噸）的儲(chǔ)備量之和。中國(guó)以2279.56噸位列第五。另?yè)?jù)我國(guó)央行數(shù)據(jù)，截至今年3月末，央行已連續(xù)5個(gè)月增持黃金，我國(guó)黃金儲(chǔ)備量達(dá)到7370萬(wàn)盎司（約2292.33噸）。

從黃金持有量占外匯儲(chǔ)備的百分比來(lái)看，烏茲別克斯坦（77.82%）、葡萄牙（75.65%）和美國(guó)（74.97%）位列前三，其后是德國(guó)（74.39%）和法國(guó)（72.27%）。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，我國(guó)黃金儲(chǔ)備目前占外匯儲(chǔ)備的比例為6.5%，未來(lái)還有進(jìn)一步提升空間。

值得注意的是，各國(guó)在本國(guó)黃金儲(chǔ)備的存放方式上有不同的選擇。新加坡貴金屬交易商Bunker Group將各國(guó)的存放方式分為三類：由本國(guó)存放、在國(guó)外存放、不公布存放地點(diǎn)。我國(guó)便屬于第一類。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)曾表示，我國(guó)的黃金儲(chǔ)備絕大部分存放在國(guó)內(nèi)，少量可能因國(guó)際交易需要存放在國(guó)際清算銀行或其他具有戰(zhàn)略合作關(guān)系的金融機(jī)構(gòu)，這也是國(guó)際上的通行做法。

除我國(guó)外，美國(guó)、法國(guó)、俄羅斯、土耳其、沙特、英國(guó)、西班牙等國(guó)也將全部或絕大部分黃金存放于本國(guó)金庫(kù)。根據(jù)Bunker Group的說(shuō)法，這類國(guó)家的主要特點(diǎn)是擁有足夠的儲(chǔ)存黃金的空間和條件，比如美國(guó)共有4個(gè)存放黃金的地點(diǎn)，包括位于肯塔基州諾克斯堡的金庫(kù)、位于丹佛的鑄幣廠、位于紐約的西點(diǎn)鑄幣廠和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，諾克斯堡的金庫(kù)是美國(guó)國(guó)家黃金儲(chǔ)備的主要存放設(shè)施，西點(diǎn)鑄幣廠則儲(chǔ)存著全國(guó)第二多的黃金。再比如英格蘭銀行擁有世界第二大的金庫(kù)，英國(guó)的黃金儲(chǔ)備幾乎都存放于此。法國(guó)目前將其全部黃金儲(chǔ)備存放在巴黎名為“La Souterraine”的地下金庫(kù)內(nèi)。

不少國(guó)家出于歷史、政治、安全等原因選擇將黃金存放在國(guó)外，包括德國(guó)、意大利、瑞士、荷蘭、葡萄牙、利比亞、奧地利、比利時(shí)等。以德國(guó)為例，作為全球第二大黃金儲(chǔ)備國(guó)，德國(guó)黃金儲(chǔ)備的價(jià)值約為2800億歐元，其中超過(guò)1/3都存放在美國(guó)。這是因?yàn)椋诙问澜绱髴?zhàn)后，在布雷頓森林體系下，德國(guó)對(duì)美出口額大于從美進(jìn)口額，貿(mào)易盈余為德國(guó)帶來(lái)了大量美元，這些美元被用于兌換美聯(lián)儲(chǔ)的黃金債權(quán)。此外，在兩德統(tǒng)一之前，分裂的政治形勢(shì)也使得在本國(guó)存放黃金儲(chǔ)備不夠安全。

比利時(shí)主要因?yàn)闆](méi)有足夠的存放空間和條件，所以將其黃金儲(chǔ)備分別存放在英格蘭銀行和加拿大中央銀行的金庫(kù)。歐洲中央銀行曾表示，其黃金儲(chǔ)備目前分開(kāi)存放在5個(gè)地點(diǎn)——倫敦、巴黎、里斯本、紐約和羅馬，原因是這些黃金的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給歐洲央行之前，就已經(jīng)存放在上述地點(diǎn)，而搬運(yùn)黃金的成本過(guò)于高昂。

第三類國(guó)家則出于各自的原因并未公布其黃金儲(chǔ)備的存放地點(diǎn)和數(shù)量，包括日本、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、泰國(guó)等國(guó)。上文提到的比利時(shí)以及歐洲中央銀行也只公布其黃金的存放地點(diǎn)，而沒(méi)有公布存放數(shù)量。

雖然并非所有國(guó)家都詳細(xì)披露了本國(guó)黃金儲(chǔ)備存放地點(diǎn)及具體數(shù)量，但根據(jù)Bunker Group的估算，美國(guó)和英國(guó)是全球最大的兩個(gè)黃金保管國(guó)。截至2023年3月，兩國(guó)合計(jì)儲(chǔ)存了價(jià)值超過(guò)8120億美元的黃金，占全球黃金儲(chǔ)備的約53%。比如德國(guó)除了超過(guò)1/3的黃金儲(chǔ)備在美國(guó)外，還有近10%的黃金儲(chǔ)備存放在英國(guó)；意大利有近半黃金儲(chǔ)備存放在美國(guó)；國(guó)際貨幣基金組織有近六成黃金儲(chǔ)備在美國(guó)，約35%的黃金儲(chǔ)備在英國(guó)。

撤回黃金法律框架明確、流程嚴(yán)密、成本高昂

世界黃金協(xié)會(huì)今年的一份報(bào)告表明，近兩年多個(gè)國(guó)家的央行提出撤回本國(guó)存放在外國(guó)的黃金儲(chǔ)備，“這凸顯出一些國(guó)家的央行越發(fā)重視由本國(guó)自行保管其黃金儲(chǔ)備”。

據(jù)印度《今日商業(yè)》報(bào)道，出于“地緣政治緊張時(shí)期在海外存放黃金有風(fēng)險(xiǎn)”“西方國(guó)家凍結(jié)俄羅斯資產(chǎn)加劇了其他國(guó)家對(duì)海外資產(chǎn)安全的擔(dān)憂”等原因，印度在2024財(cái)年已將存放于倫敦的100噸黃金轉(zhuǎn)移回國(guó)內(nèi)金庫(kù)，這也是自1991年以來(lái)印度最大規(guī)模的黃金調(diào)動(dòng)，使得印度在國(guó)內(nèi)和在海外的黃金儲(chǔ)備量幾乎平分。此外，2024年4月，尼日利亞、加納、喀麥隆等多個(gè)非洲國(guó)家決定從美國(guó)撤回其黃金儲(chǔ)備，原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速惡化的跡象引起了全球投資者的擔(dān)憂。

不過(guò)，有關(guān)撤回黃金儲(chǔ)備的議論并非近幾年才出現(xiàn)。以德國(guó)為例，該國(guó)早在近十年前就運(yùn)回過(guò)部分黃金。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院長(zhǎng)聘副教授劉慶在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2012年，德國(guó)聯(lián)邦審計(jì)署的報(bào)告披露，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行數(shù)十年來(lái)從未提供金條清單并且阻礙檢查，引發(fā)德國(guó)國(guó)內(nèi)輿論關(guān)注。2013年，德國(guó)啟動(dòng)“黃金歸國(guó)”計(jì)劃，終于在2017年完成了從紐約和巴黎運(yùn)回674噸黃金的行動(dòng)，使本土儲(chǔ)備占比升至50.6%。

俄羅斯則更早確立了本土儲(chǔ)存黃金的戰(zhàn)略，并在2014年克里米亞事件后加速增持黃金。2022年俄烏沖突爆發(fā)后美國(guó)凍結(jié)俄外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)時(shí)，存放于俄本土的黃金處于安全狀態(tài)。匈牙利央行2019年首次將其位于英格蘭銀行的黃金儲(chǔ)備撤回，其國(guó)內(nèi)的黃金持有量從3.1噸增加到31.5噸。2018年，土耳其政府推動(dòng)“去美元化”金融自主政策，其央行陸續(xù)從美國(guó)運(yùn)回了全部220噸的黃金儲(chǔ)備。美國(guó)貴金屬交易商Money Metals的黃金分析師透露，法國(guó)也在2013年至2016年間秘密地將221噸存放在美英等地的黃金儲(chǔ)備運(yùn)回巴黎，這一過(guò)程雖然沒(méi)有官方通告，但業(yè)內(nèi)人士的內(nèi)部報(bào)告均確認(rèn)法國(guó)已將海外黃金全部遷回本土。

從法律流程上來(lái)講，由于一國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備屬于該國(guó)國(guó)家資產(chǎn)，若要存放海外，通常需要央行與存放機(jī)構(gòu)簽訂托管協(xié)議。一國(guó)決定撤回黃金，則由該國(guó)央行向托管方提出提取請(qǐng)求，并與托管方協(xié)商運(yùn)輸安排和交割手續(xù)。總體而言，大多數(shù)國(guó)家撤回黃金在法律上屬于財(cái)產(chǎn)返還，框架明確：確認(rèn)權(quán)屬無(wú)爭(zhēng)議后，雙方即簽署交割文件、清點(diǎn)重量、查看成色，然后安排運(yùn)輸。

盡管如此，一些國(guó)家仍對(duì)于正式提出撤回黃金儲(chǔ)備有疑慮。比如，德國(guó)《焦點(diǎn)》周刊分析稱，德國(guó)在美國(guó)存放黃金儲(chǔ)備的歷史原因當(dāng)下已不再適用，但是讓“值得信賴、可靠的合作伙伴存放黃金儲(chǔ)備”現(xiàn)在已經(jīng)被視為“國(guó)際信任”和“外交平衡”的標(biāo)志。為了“不在當(dāng)下貿(mào)易沖突中開(kāi)辟新戰(zhàn)線”，德國(guó)貴金屬市場(chǎng)咨詢公司Fragold創(chuàng)始人羅斯巴赫認(rèn)為，比起直接將全部黃金完全撤出美國(guó)，一種可能的做法是，讓美國(guó)以2024年年初的價(jià)格為基礎(chǔ)，繼續(xù)保留相應(yīng)價(jià)值的德國(guó)黃金儲(chǔ)備，但將黃金自那時(shí)以來(lái)實(shí)現(xiàn)的約50%的價(jià)格漲幅提取出來(lái)轉(zhuǎn)移到德國(guó)。

根據(jù)法國(guó)BFM電視臺(tái)報(bào)道，把黃金從外國(guó)運(yùn)回國(guó)是一個(gè)非常復(fù)雜的過(guò)程，整個(gè)流程都在秘密條件下進(jìn)行。《南德意志報(bào)》報(bào)道稱，德國(guó)當(dāng)時(shí)將黃金從紐約運(yùn)回法蘭克福時(shí)，先由卡車將黃金從紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行運(yùn)到飛機(jī)上，這段轉(zhuǎn)運(yùn)在機(jī)場(chǎng)高度安全的區(qū)域進(jìn)行。隨后，德國(guó)漢莎航空的物流子公司再將黃金運(yùn)回德國(guó)。黃金通常通過(guò)空運(yùn)方式運(yùn)輸，因?yàn)楹＿\(yùn)時(shí)間太長(zhǎng)，被盜的風(fēng)險(xiǎn)也更高。而存放于巴黎的黃金也可以通過(guò)陸路運(yùn)輸運(yùn)到法蘭克福。

劉慶告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者，由于運(yùn)輸、交割、檢驗(yàn)等步驟繁瑣，撤回黃金所需的時(shí)間、人力、經(jīng)濟(jì)成本均較高。比如，德國(guó)2013年至2017年撤回黃金總成本高達(dá)760萬(wàn)歐元，所有從紐約和巴黎運(yùn)回的金條均由5至8人的內(nèi)部團(tuán)隊(duì)通過(guò)稱重和X射線等技術(shù)檢查純度。一些國(guó)家運(yùn)回或轉(zhuǎn)運(yùn)黃金的嘗試也會(huì)因其中某些步驟出現(xiàn)問(wèn)題而被延期或中止，比如奧地利2015年將50噸黃金從倫敦轉(zhuǎn)移到瑞士的計(jì)劃被延期至少兩年，委內(nèi)瑞拉試圖從英國(guó)運(yùn)回黃金的嘗試也在拖延兩個(gè)月后因受到英國(guó)制裁被迫中止，其位于倫敦的14噸黃金儲(chǔ)備都被凍結(jié)。

多國(guó)“金融主權(quán)”意識(shí)逐漸增強(qiáng)

由此可見(jiàn)，雖然各國(guó)動(dòng)機(jī)略有不同，但呼吁撤回黃金儲(chǔ)備都有著較為一致的背景——2008年金融危機(jī)、歐債危機(jī)、美經(jīng)濟(jì)政策的不確定性、俄烏沖突等，這些因素使得多國(guó)央行意識(shí)到外部?jī)?chǔ)備黃金并不絕對(duì)安全。

談到這一趨勢(shì)對(duì)美英的影響，劉慶告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者，盡管撤回黃金儲(chǔ)備給美英帶來(lái)的托管費(fèi)損失很小，對(duì)美英直接的經(jīng)濟(jì)影響有限，但在戰(zhàn)略層面和影響力層面意義重大。劉慶表示，代管他國(guó)黃金是一國(guó)金融影響力的象征，而黃金儲(chǔ)備被要求撤回則意味著保管國(guó)金融影響力的減弱，也代表著一種“不信任警告”，進(jìn)一步可能對(duì)美英作為國(guó)際黃金交易樞紐的地位造成影響。黃金撤回后，黃金供應(yīng)分散到各國(guó)，既降低紐約和倫敦作為交易中心的吸引力，又將提高黃金相關(guān)市場(chǎng)的交割成本。

劉慶表示，當(dāng)前國(guó)際金融格局動(dòng)蕩，各國(guó)對(duì)于金融安全與主權(quán)控制的理念隨之發(fā)生變化，這背后有3個(gè)主要因素。第一，地緣政治不確定性上升，激發(fā)多國(guó)“金融主權(quán)”意識(shí)增強(qiáng)。尤其是美國(guó)頻繁動(dòng)用金融制裁武器，例如凍結(jié)央行資產(chǎn)、切斷國(guó)際資金清算系統(tǒng)等，令許多國(guó)家警醒——外匯儲(chǔ)備一旦存于他國(guó)央行或國(guó)際銀行，關(guān)鍵時(shí)刻可能成為“待宰羔羊”。因此，多國(guó)將黃金儲(chǔ)備從過(guò)去的“儲(chǔ)備資產(chǎn)”提升為“戰(zhàn)略資產(chǎn)”，強(qiáng)調(diào)實(shí)體掌控黃金儲(chǔ)備。第二，國(guó)際儲(chǔ)備多元化趨勢(shì)日益凸顯。長(zhǎng)期以來(lái)，美元資產(chǎn)特別是美國(guó)國(guó)債由于其風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定、買(mǎi)賣便利，深受各國(guó)央行青睞。但近年來(lái)，許多新興經(jīng)濟(jì)體“去美元化”呼聲漸起，逐步調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，增持黃金等實(shí)物資產(chǎn)和非美貨幣。第三，歷史記憶與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡變化。冷戰(zhàn)時(shí)期，出于對(duì)本土安全的擔(dān)憂，各國(guó)將黃金存放于紐約、倫敦，而近期托管國(guó)政策風(fēng)險(xiǎn)上升，當(dāng)年選擇“受惠于人”的邏輯如今轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆苤朴谌恕钡碾[憂。隨著黃金在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中的比例上升，黃金作為國(guó)際金融“最終支付手段”和“緊急融資來(lái)源”的地位將更加凸顯。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，相關(guān)國(guó)家撤回黃金表明它們對(duì)美國(guó)的信任程度正在下降。劉慶認(rèn)為：“在一定程度上的確如此，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這一系列行動(dòng)反映出的是國(guó)際社會(huì)對(duì)金融安全的再思考。”他分析說(shuō)，這種要求撤回黃金的呼聲，與其說(shuō)是對(duì)美國(guó)不信任的突然爆發(fā)，更是各國(guó)理性對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期策略，其累積效應(yīng)將緩慢但深刻地影響全球黃金儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。