當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些值得關(guān)注的現(xiàn)象。有經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度將萎縮2.8%。這一預(yù)測(cè)如果成真，將終結(jié)疫情以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)“持久繁榮”的“美國(guó)例外”敘事。有華爾街大佬近期更是爆料，美國(guó)政府有可能在“人為壓制美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，制造經(jīng)濟(jì)衰退的局面”。針對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，特朗普總統(tǒng)回應(yīng)稱：“我們正在做的事情非常重大，總會(huì)有過渡期，需要一點(diǎn)時(shí)間。”他沒有排除美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。

特朗普指的“過渡期”的重大事情是什么呢？根據(jù)近期的持續(xù)觀察和分析，美國(guó)政府似乎正在下一盤大棋，其目標(biāo)是化解美國(guó)債務(wù)。金融市場(chǎng)也盛傳美國(guó)長(zhǎng)期債券收益率已優(yōu)先于美股市場(chǎng)，成為特朗普重返白宮后新的KPI。當(dāng)前美國(guó)國(guó)債已突破36萬億美元，若利率維持目前水平，2026年美國(guó)債務(wù)利息將需要1.3萬億美元。而2025年美國(guó)的軍費(fèi)開支為8950億美元，這意味著美債利息支出已超過軍費(fèi)開支，成為美國(guó)財(cái)政的最大開支。如何讓如此高位的債務(wù)水平迅速下降，是擺在美國(guó)政府面前的一項(xiàng)緊迫課題。

怎樣去化債？首先，美國(guó)政府認(rèn)為，降低利率是化債的有效手段。以當(dāng)前的債務(wù)水平看，利率每降低一個(gè)點(diǎn)（100個(gè)基點(diǎn)），利息支出將減少4000多億美元。這就是華爾街大佬所指的通過人為制造衰退、倒逼降息，從而減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)的盤算。其次，就是美國(guó)政府十分看重的加征關(guān)稅。關(guān)稅被稱作“隱性稅收”，雖然在美財(cái)政收入的構(gòu)成中占比不足2%，但如果持續(xù)提高關(guān)稅，美國(guó)財(cái)政就可能得到較大幅度的補(bǔ)充。用特朗普總統(tǒng)的話說，“我們正在把財(cái)富帶回美國(guó)”。此外，特朗普總統(tǒng)借重億萬富翁馬斯克，大力削減政府開支，也明顯存在這方面的考慮。

美國(guó)政府如此看重削減債務(wù)，除了與共和黨“小政府、大社會(huì)”的執(zhí)政理念相關(guān)外，還同美國(guó)當(dāng)前的政治生態(tài)密切相關(guān)。在本屆美國(guó)眾議院里，有一個(gè)由31名共和黨國(guó)會(huì)議員組成的“自由核心小組”。該小組成員都屬于財(cái)政上的“超級(jí)鷹派”。他們堅(jiān)信，不斷上漲的巨額債務(wù)是美國(guó)面臨的最大挑戰(zhàn)；他們聲稱，自己來華盛頓的主要任務(wù)就是“阻止財(cái)政浪費(fèi)、拯救美國(guó)”。目前，共和黨在聯(lián)邦眾議院僅以微弱優(yōu)勢(shì)占據(jù)多數(shù)，這種情況為90年來所少見，任何立法都需要“自由核心小組”的支持。如果特朗普總統(tǒng)不下大氣力解決債務(wù)問題，他所重視的如延長(zhǎng)減稅政策等其他問題會(huì)很難得到“自由核心小組”的支持。

美國(guó)政府通過削減開支、加征關(guān)稅、壓低利率等方法，試圖解決美國(guó)債務(wù)問題，并不惜采取許多極端措施，難免會(huì)帶來其他后果。最可能的后果是通脹復(fù)燃。當(dāng)前美國(guó)二次通脹的影子已在閃現(xiàn)，今年1月CPI同比漲幅達(dá)到3%，時(shí)隔7個(gè)月重返“3時(shí)代”。

更嚴(yán)重的后果則是會(huì)帶來金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)政府似乎已有所準(zhǔn)備。美商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克近期表示，美計(jì)劃將政府支出從GDP統(tǒng)計(jì)中剔除，避免政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成“扭曲”。這一“奇招”可能是在為美出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)置借口。美白宮經(jīng)濟(jì)顧問最新表態(tài)稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一季度可能為負(fù)。長(zhǎng)期以來，政府支出作為GDP的重要組成部分，是國(guó)際通行的統(tǒng)計(jì)方法。一旦將政府支出從GDP中扣除，將不能真實(shí)反映美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況，這不僅會(huì)影響到美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑判斷，還會(huì)因數(shù)據(jù)波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，同時(shí)也不利于數(shù)據(jù)的橫向和縱向比較。

盡管存在種種風(fēng)險(xiǎn)，但美國(guó)政府似乎決心已定。從馬斯克的大刀闊斧削減機(jī)構(gòu)和裁員，到“對(duì)等關(guān)稅”大棒將在4月2日正式落地可以看出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已走上財(cái)政整頓的不歸路。靠拜登政府大規(guī)模財(cái)政輸血?jiǎng)?chuàng)造的“美國(guó)例外論”也將隨之結(jié)束。美國(guó)經(jīng)濟(jì)“過渡期”，可能充斥關(guān)稅大棒亂掄、通脹復(fù)燃、股市動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)衰退相互交織的混亂場(chǎng)景。美國(guó)本身能否承受這些沖擊尚難預(yù)料。對(duì)其他國(guó)家而言，世界第一大經(jīng)濟(jì)體的任何風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)帶來巨大影響。當(dāng)然，如果美國(guó)政府把化債作為第一優(yōu)先目標(biāo)，也為包括中國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家應(yīng)對(duì)來自美國(guó)的沖擊波提供了線索和思路。（作者是中國(guó)國(guó)際問題研究院研究員）