文 | 許林 華南理工大學經濟與金融學院、人工智能與數字經濟廣東省實驗室（廣州）教授

個人養老金制度作為應對人口老齡化、完善養老保障體系的關鍵支柱，其深化改革關乎民生福祉與社會經濟可持續發展。針對改革過程中遇到的現實問題，必須進一步完善政策引導、市場驅動、機制創新相協同的改革架構，加快個人養老金制度從“政策設計”向“民生實效”轉化

2022年4月，國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》（以下簡稱《意見》），明確提出推動發展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養老金制度。2024年12月，人力資源和社會保障部等五部門聯合發布《關于全面實施個人養老金制度的通知》，自2024年12月15日起，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，均可以參加個人養老金制度。截至2024年末，個人養老金賬戶開戶數量突破7000萬，展現出社會對新型養老保障模式的廣泛關注與積極響應?？傮w來看，個人養老金制度在實踐中既取得了系列積極進展，也在改革推進中遇到了新的現實問題，需要進一步加大改革力度。

“三大突破”與階段性成效

根據《意見》，建立個人養老金體系，要加強與基本養老保險、企業（職業）年金相銜接，協調發展其他個人商業養老金融業務，實現養老保險補充功能。

就制度創新設計而言，個人養老金蘊含著“三大突破”：一是產品供給從“單一維度”轉向“立體矩陣”。在原有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險及公募基金的基礎上，新增國債、特定養老儲蓄、公募指數基金等低風險配置品種，形成覆蓋保守型、平衡型、進取型投資者的產品矩陣。二是支取機制從“剛性約束”轉為“彈性響應”。在保留退休作為主要領取條件的基礎上，創新性增設重大疾病治療、失業保險領取、最低生活保障申領等特殊情形提前支取通道，這一調整打破了傳統養老金制度的剛性約束，顯著提升資金使用的靈活性，使個人養老金在應對生活突發風險時發揮更實際的保障作用。三是服務流程從“線下繁瑣”變為“線上極簡”。針對商業銀行線上購買商業養老保險產品，取消“錄音錄像”等復雜流程，簡化操作環節，加快數字化服務進程，降低制度參與門檻，推動個人養老金業務從傳統線下模式向高效便捷的線上模式轉型，進一步激發市場參與熱情。

在人口老齡化加速與基本養老保險替代率持續承壓的背景下，我國個人養老金制度作為養老保險體系“第三支柱”核心載體，已初步顯現出三個方面的改革效能：一是有效緩解基本養老保障壓力，隨著制度成熟，分流支付壓力的作用將持續增強，沉淀資金進入市場化投資領域，為資本市場注入長期穩定資金流。二是優化國民養老儲備，中青年群體的廣泛參與形成長期儲備優勢，盡管當前人均繳存額度有限，但未來積累規模可觀，將成為應對老齡化的重要財務支撐。三是調節收入分配，稅收遞延政策與地方補貼政策協同發力，既激發高收入群體參與積極性，又通過補貼提升低收入群體覆蓋率，在城鄉間實現養老儲備資源的優化配置，初步構建起兼顧效率與公平的制度框架。

現實問題與結構性制約

從政策前提來看，個人養老金以參與基本養老保險為前置要求，合計約7.5億人符合條件。2022年試點以來，個人養老金的開戶人數穩步增長，到2024年末，個人養老金36個試點地區開戶人數在7000萬人左右。從繳費情況來看，個人養老金參與意愿仍有待進一步提升，存在較為突出的“開戶熱、繳存冷”的現象，表現在：一是盡管開戶數量龐大，但實際繳存比例仍處低位，顯著低于國際成熟市場水平；中高收入群體貢獻超半數資金規模，大眾參與動能尚未充分釋放。二是盡管稅收優惠力度持續加大，但人均繳存金額遠低于年度繳存上限。三是資金沉淀與配置低效疊加。已繳存資金中仍有相當部分處于閑置狀態，未能有效轉化為市場化投資，影響了資金的長期增值能力。

深入剖析上述現象，主要原因有以下三個方面：一是“認知不足”與“能力不足”的疊加。部分居民對個人養老金制度的運行機制、稅收優惠規則及產品特性缺乏深入理解，難以將制度優勢轉化為實際參與行動，加上投資者金融知識儲備的不足，導致在產品選擇、風險評估和長期規劃等方面存在明顯決策能力缺陷。加上現行稅收優惠難以覆蓋主力人群，可支配收入的剛性約束使得繳納個人養老金的經濟能力不足，限制了制度覆蓋范圍與參與深度。二是個人養老金產品體系在供給側與需求側之間存在顯著脫節。從產品結構看，現有產品以低風險的儲蓄、理財類為主，超半數產品收益不及同類非養老產品，投資回報缺乏競爭力。因此，雖能滿足部分保守型投資者需求，但難以吸引追求長期增值的群體。三是從制度普惠性看，稅收優惠呈“兩頭弱”特征：低收入群體因未達個稅起征點無法享受遞延政策，高收入群體受1.2萬元繳費限額與3%領取稅制約。剛性支取規則僅允許退休或特定條件下使用，與居民教育、醫療等全生命周期資金需求脫節，導致部分潛在參與者因流動性顧慮降低繳費意愿。

深化改革的制度優化路徑

個人養老金制度作為應對人口老齡化、完善養老保障體系的關鍵支柱，其深化改革關乎民生福祉與社會經濟可持續發展。針對改革過程中遇到的現實問題，必須進一步完善政策引導、市場驅動、機制創新相協同的改革架構，加快個人養老金制度從“政策設計”向“民生實效”轉化。

強化制度支撐體系，提升參與效能。針對居民參與意愿不足、決策能力薄弱等問題，構建政策認知與服務支撐雙輪驅動的賦能體系。完善覆蓋政策解讀、知識普及與實操指導的全鏈條教育體系，通過數字化平臺實現精準化傳播，重點強化長期養老儲備的價值認知。建立專業化服務體系，培育專業化顧問隊伍并開發智能決策工具，提升居民產品選擇與風險識別能力，為居民提供個性化資產配置建議，破解“認知盲區”與“決策困境”雙重障礙。

優化產品供給結構，釋放市場活力。以滿足多元化養老需求為導向，構建差異化產品矩陣，創新“基礎保障型+特色增值型”產品體系，構建“耐心資本”導向的養老目標產品，滿足不同年齡、收入水平及風險偏好群體的多樣化需求。建立產品管理與信息披露機制，通過專業化機構運營、定期收益公開及季度預分配制度，增強產品透明度與市場競爭力，推動形成良性競爭的產品生態。

深化參數改革，增強制度彈性。為破解個人養老金制度激勵不足與流動性僵化的雙重困境，需通過參數改革重塑制度彈性。在維持現有額度內稅收優惠的基礎上，對高收入群體超額繳費部分調整稅收環節，加大對中低收入及靈活就業群體的補貼力度，擴大政策覆蓋面。建立彈性支取機制，允許特定年齡以上群體在重大醫療、首套住房等特殊場景下部分支取資金，平衡養老資金安全性與使用靈活性，增強制度對不同群體的適配性。

作者系華南理工大學經濟與金融學院、人工智能與數字經濟廣東省實驗室（廣州）教授

本文系廣東省哲學社會科學規劃人才項目（項目號：GD24WTC08）的階段性研究成果