劉戈 中央電視臺財經(jīng)頻道評論員、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員

雖然股市昨日未能如很多人期待的那樣突破5000點，但還是延續(xù)上漲勢頭，兩市成交量更是連續(xù)三日突破兩萬億。據(jù)統(tǒng)計，目前A股2547只股票中只有14只下跌，99%的股票都在漲，傳奇故事每天都在發(fā)生，頭天買入次日漲停的股神成群涌現(xiàn)。但同時，大多數(shù)股民心里都在打鼓：人人賺錢的好時光還能持續(xù)多久？會不會有一天突然把賺到的錢又吐回去，甚至虧得更多？

股評家們會列舉出各種理由證明本輪牛市與以往牛市在性質(zhì)上完全不同，稱其雖有泡沫，但基礎堅實。的確，即使從股民數(shù)量上看，雖然A股股民總數(shù)已達8000多萬，但真正活躍的也就3000萬左右，很多在上一輪大行情深度套牢的股民心有余悸，并未全情投入。總體上看，距離全民炒股的風潮還有一定距離，因此從近期看，風險還沒有真正聚集起來。

一個健康正常的股市并不是零和游戲，上市公司業(yè)績?nèi)绻銐蚝茫瑫屌菽匀幌猓勾蟛糠止擅癯蔀榕Ｊ蝎@利者。但如果股市更多建立在炒概念、炒題材而不是業(yè)績的基礎上，這種良好的愿望就會竹籃打水一場空。而令人擔憂的是，最近幾個星期漲停不斷的一些明星股票很多都是這種情況。

以改名“匹凸匹”的多倫股份為例，除了一個WWW.P2P.COM的域名，這家公司尚未在互聯(lián)網(wǎng)金融領域進行任何布局更別說實操，但它就是因為有個好名字就接連漲停。這是一家對改名和股價之間的關系頗有心得的公司，“匹凸匹”其實已是這家公司的第四個名字了，堪稱改名專業(yè)戶。它的上個名字“多倫股份”只是因為買了塊地，而那塊地正好位于上海一條著名歷史名人文化街——多倫路，改名時間恰好是上一輪牛市啟動的2006年。在監(jiān)管部門調(diào)查之前，我們不能斷定改名背后還有多少應披露而未披露的內(nèi)幕信息。但回望歷史，被懷疑有重大嫌疑但根本沒有受到調(diào)查和處罰的股票確有不少。在此背景下，說中國股市已脫胎成與以往完全不同的股市，誰會相信？

顯然，一個繁榮的資本市場對中國經(jīng)濟非常有利。隨著實體經(jīng)濟下行壓力增大，各種金融機構和民間借貸在放款時越發(fā)保守，導致利率增高，中小企業(yè)也很難借到錢。有了繁榮的資本市場，眾多企業(yè)可以獲得極低成本的資金。即使不能上市，也可因有別的公司上市或增發(fā)而被入資、收購、預支貨款，眾多新興產(chǎn)業(yè)、科技型企業(yè)、正在轉(zhuǎn)型當中的產(chǎn)業(yè)可由此獲得轉(zhuǎn)機。

股市的錢要想真正作用于實體經(jīng)濟需要一個緩慢的過程。但如果中國股市繼續(xù)演義最近幾周的非理性上漲，在股市資金還未真正流入實體經(jīng)濟并發(fā)揮作用之前，牛市就可能以大崩盤的方式提前結束。那么股市支持實體經(jīng)濟的設想就會成為泡影。

因此對于監(jiān)管部門來說，決不能因為出于保護牛市的理由，對違法違規(guī)惡意操縱股市的現(xiàn)象手下留情。積極調(diào)查任何走勢詭異反常的股票，嚴肅查處任何違法案件，才是對牛市真正的保護。

（本文刊于5月28日環(huán)球時報，原題為《嚴格監(jiān)管才是真正保護牛市》）